מצגת חדשה לגמרי וכנס של אקסל, אעלה רשמים והקלטה בקרוב

ממסכמים סוף שבוע מלא באקשן 🇮🇱

בסוף השבוע קיבלנו מצד אחד את החיסול המדהים של נסראללה ומנגד הורדת דירוג כפולה של מודיס, מה ישפיע על השוק?

לגבי דירוג האשראי - ברור שעל הממשלה לנהוג באחריות וש(חוסר) התגובה של שר האוצר מרגיזה אך צריך לזכור שדירוג אשראי בסך הכל משקף את התשואה שהאג"ח של ממשלת ישראל כבר נסחר בה בשוק הבינלאומי שתואם את הדירוג המופחת (פער של 1.7% מאג"ח ארה"ב ל-10 שני). מהבחינה הזו ההשפעה העיקרית על התשואה זה אכן המצב הגיאופוליטי של ישראל והאופק של המלחמה

מנגד, לגבי חיסול נסראללה - מדובר באירוע מפתיע שבהמשך לחיסול הנייה, הוא כנראה האירוע הכי משיב הרתעה ישראלית בשנים האחרונות. גם עשורים של בניית מחסני נשק ובונקרים לא סייעו לנסראללה

בנוסף - התגובה החלשה על חיסול נסראללה מוכיחה שלא מדובר באיזה תוכנית על לתקוף בבת אחת או שעוד לא עברנו איזה קו אדום, אלא שפשוט אחרי המכות שהנחתנו עליהם זה מה שהם מסוגלים להוציא לפועל כרגע

במזרח התיכון כמו במזרח התיכון, אלה בדיוק מסוג האירועים שמקרבים לסיום המלחמה

לכן לדעתי אין ספק שבשקלול האירועים היה לנו סוף שבוע מצוין 🇮🇱

הקלטת מפגש המשקיעים של אקסל
מפגש מרתק שהתמקד באסטרטגיה של אקסל והפוקוס שלה לשנים הקרובות, מומלץ בחום

0:00 – פתיחה, יו"ר הדירקטוריון אודי וינטראוב
4:22 – סקירת החברה, מנכ"ל החברה רונן שור
26:12 – רוני רויטמן, מנכ"ל אינטנסיטי גלובל
39:02 – בני פלח, מנכ"ל דאנת
48:10 – ד"ר רונן טל בוצר וד"ר בן עמי – AI
1:03:20 – סיכום ושאלות ותשובות, רונן שור

רצף של שמונה ימי עליות בישראל נקטעו היום על רקע האיומים מאיראן. יש לומר שהיום בפרט השוק רגיש במיוחד מכיוון שאנו נכנסים לארבעה ימים ללא מסחר וגופים רבים מעדיפים להיכנס לחופשות כאלה ללא חשיפה למניות , בטח כשיש איומי מלחמה ברקע

הביקורת בעולם הערבי דוחקת את איראן להגיב (אמירות בעולם הערבי על בגידה של האיראנים בחיזבאללה) אך מנגד הם יודעים שהצלחה תעלה להם ביוקר - בנוסף למתקני הגרעין יש מטרות ידועות שעשויות לשתק את יכולת אספקת הנפט והגז ואת הכלכלה האיראנית לתקופה ארוכה מאוד. כנראה שהתרחיש הכי גרוע לאיראנים הוא בטעות לפגוע במשהו..

לכן אני מעריך שנראה עוד תקיפה לא מאוד שונה מהקודמת וסתם האגו הפרסי מפריע לנו בהכנות לחג. בינתיים נמשיך לפרק להם את התשתיות שהם בנו על הגבול ב-20 שנים האחרונות ובתקווה בחודשים הקרובים נצליח להגיע להסדרה שתביא אותנו למצב הרבה יותר טוב מלפני שנה

אני רוצה לאחל לקוראים היקרים, ובפרט למוקפצי המילואים לצפון ולעזה שלא יהיו בבית החג, שנה טובה ומתוקה, שהחטופים יחזרו ושנביא לשלום אמיתי 🍯🍎

חג שמח ושמרו על עצמכם! 🇮🇱🤍💙

אקסל מגייסת 20 מ' ש"ח מרוני בירם וגיל דויטש. לדעתי המשקל העיקרי כאן הוא לא הגיוס עצמו אלא על זהות המשקיעים.

למי שלא מכיר - דויטש ובירם ייסדו את אקסלנס ומכרו אותה לפניקס ומעבר להיותם שמות מוכרים כיום הם שולטים ברשת עסקים ששווה מיליארדים רבים: קיסטון ששולטת באגד, תחנות כוח, סאנפלאואר, התפלת מים ועוד עסקים פרטיים רבים שבבעלותם או שהם יושבים בדיקטוריון שלהם - מעבר כמובן לאינספור קשרים עסקיים לחברות גדולות במשק

מכיוון שכל עסק צריך שירותי סייבר, הגנת ענן, תקשורת וכו' ייתכן שההשקעה קשורה גם ביכולת של המשקיעים להכניס את אקסל בדלת בכמה עסקים גדולים מאוד

מחזיק כמובן, אין באמור המלצה

לאחר המתקפה האיראנית ביום שלישי כולנו ממתינים לתגובה הישראלית 🇮🇱

אתרי ההימורים (שמאוד מתעניינים במזרח התיכון לאחרונה) נותנים סיכוי של 85% לתקיפה ישראלית באיראן במהלך השבוע כאשר רוב הסיכויים ניתנים לתקיפת מתקני נפט ופחות לאתרי גרעין

מה יקרה לאחר התקיפה? אז אתרי ההימורים גם נותנים סיכוי של 55% לכך שאיראן תתקוף את ישראל פעם נוספת במהלך אוקטובר וסיכוי נמוך מאוד שהיא תתקוף את מדינות המפרץ, כפי שאיימה לעשות אם יותקפו מתקני הנפט שלה

נניח ואנחנו נתקוף מתקני נפט והם יתקפו חזרה, כמה פעמים הפינג-פונג הזה יימשך? אז בעניין זה חשוב לזכור שבניגוד לרקטות הטיפשות מעזה, טילים בליסטיים הם עניין יקר ומורכב- הם עולים עד כמה מיליוני דולרים לייצר וטעויות עולות ביוקר (לכן המתקפה בשלישי הרגה הרבה יותר איראנים מאשר ישראלים..)

מוערך שלאיראן יש עוד 600-1,000 טילים שיכולים להגיע לישראל ושזו כמות שלקח להם שנים רבות לצבור. כלומר אפילו אם לא נתקוף או נחבל בדרך אחרת במאגרי הטילים ארוכי הטווח שהם כמובן מטרה עסיסית, יש להם מספיק טילים לעוד 2-3 תקיפות בסגנון יום שלישי (הם טוענים ששלחו כ-400 טילים, אלינו הגיעו הרבה פחות). מבחינת חיל אויר האיראנים מצוידים במטוסים רוסיים משנות השישים שלא מהווים איום משמעותי

כלומר נניח אנחנו תוקפים מתקני נפט וגורמים לנזק של כמה מיליארדים, הם תוקפים אותנו שוב ונניח שהפעם ייגרם נזק רב יותר (בתקווה שכולנו נשמור על ההנחיות), בפעם השניה נרשה לעצמנו להיות אף יותר אגרסיביים ולפגוע קשות ביצוא הנפט/ גז של איראן (שמהווה את הרוב המוחלט של התקציב) או במתקני הגרעין.

בשלב הזה איראן כבר תהיה בבעיה עמוקה - מהומות מבית, אין כסף, אין גישה לרכיבים מערביים לתקן נזקים שנגרמו ואם הם יתקפו שוב גם אין אפילו עם מה לאיים בתקיפה נוספת מלבד כתב"מים עם זמן טיסה של 9 שעות שבעיקר יתנו לנו תירוץ להמשיך לתקוף..

אם נשווה לשח-מט שחביב על הפרסים נראה שאיראן בבעיה רצינית כבר בעוד מהלך או שניים..
כמובן שבין לבין יש אפשרויות שהדברים ילכו לכיוון אחר - האמריקאים ילחצו על תקיפה סמלית, המתנה לבחירות בארה"ב וכו' אך בסך הכל נראה שבסיבוב הנוכחי הזה איראן בבעיה

אקסל ממשיכה את רצף העסקאות עם רכישה של 70% מחברת של מוצרי מולטימדיה ותקשורת ב-11.7 מ' ש"ח (קצת פחות מהגיוס שהוכרז שלשום)

החברה שנרכשה הרוויחה ב-2023 5 מ' ש"ח נקי כך שהרכישה היא לפי מכפיל רווח נקי 3-4 ומכיוון שזה תחום שאקסל פעילה בו אני מניח שנראה גם השבחה מסוימת

עוד הבוקר - שוהם פרסמה הבוקר שהיא בוחנת הנפקת אג"ח חדש בעד 100 מ' ש"ח. האג"ח עצמו בעיניי לא מאוד משמעותי בהתחשב בהגדלות המסגרת מהבנקים. מה שכן יכול להיות משמעותי זה שלקראת הנפקת אג"ח חברות עושות 'רואד שואו' אצל כל הגופים המוסדיים ולעתים קרובות הרואד שואו משפיע על המניה הרבה יותר מדוח טוב כי המוסדיים לעתים קרובות קונים פוזיציה במניה לאחר השיחה.

מכיוון שעברו שנים מאז הרואד שואו האחרון של שוהם ומכיוון ששוהם כרגע הכי זולה בענף החוץ בנקאי (בעיניי מאוד לא מוצדק) - ייתכן מאוד שזה ישפיע על התמחור של המניה בשבועיים הקרובים

שיהיה אחלה יום חברים!
מחזיק, אין באמור המלצה

מבטח שמיר: כצפוי ובשעה טובה בג״צ דחה את כל העתירות כנגד תחנת קסם של מבטח

זו הייתה התוצאה הצפויה שכן בהיעדר פגם פרוצדורלי ברור בג״צ לא מחליף את ועדות התכנון אך מכיוון ששוק ההון שונא אי ודאות מכל סוג זה יכול לעשות טוב למניה

כמו כן, מחר מסתיימת המדידה לקראת עדכון המדדים של נובמבר וכעת ניתן לומר כמעט בודאות שמבטח שמיר נכנסת למדד ת״א 125 מה שיוביל לביקוש גבוה של עד 80 מ׳ מתעודות מחקות של מדד 125 ביום העדכון. עכשיו מתחיל משחק מעניין- קרנות גידור וכד׳ צפויים להתחיל לאסוף סחורה כדי למכור אותה לקרנות המחקות ביום העדכון ונוצר מעין משחק פוקר בין הקרנות -הרי כל קרן לא יודעת מה השאר עושות והן במצטבר עשויות לאסוף פחות או יותר מדיי ביחס לביקוש של קרנות הנאמנות. בקיצור- בשבועיים שלושה הקרובים קרנות צריכות לאסוף כ-80 מ׳ ש״ח ואז ביום העדכון עצמו כולם חושפים את הקלפים ומגלים אם אספו פחות או יותר מדיי- יהיה מעניין במניה בשלושת השבועות הקרובים

פותחים את השבוע עם חזרה להובלה קלה של מדד המניות המעניינות שלנו!

בימים הקרובים יתחילו להתפרסם דוחות הרבעון השלישי - אעדכן כאן על דוחות מעניינים 🇮🇱

הספירה נמשכת אך שווקי ההימורים כבר נותנים כרגע סיכוי של 97% לטראמפ, השפעות ביניים:
תשואות האג"ח בארה"ב עולות
הביטקוין עולה בכ-9% לשיא כל הזמנים
הסיכוי לתקיפה איראנית בישראל ירדה משמעותית

לצערנו כל הטוב הזה בא עם עננה של פיטורי גלנט ומחאות, עדיין סביר שנראה יום חיובי 🇮🇱

היום ב-16:45 יתקיים עדכון מדד חצי שנתי בבורסה בתל אביב,

בעדכון מדדים חברות נכנסות ויוצאות ממדדים -ת"א 35, 125, SME60 וכו' - לפי הדרישות של כל מדד. מכיוון שחלק גדול מהכספים שמושקעים בשוק מושקעים דרך מדדים, כניסה ויציאה ממדדים מובילה להיצעים או ביקושים משמעותיים שכולם מוזרמים על ידי הקרנות בימים קבועים פעם ברבעון / חצי שנה

אז ברור שחברות שנכנסות למדדים (כמו מבטח שמיר שנכנסת היום ל-125) מקבלות ביקוש של עשרות מיליונים, אבל מעבר לכך יש השפעה רחבה כמעט על כל המניות בבורסה שמקבלות היצעים וביקושים של כמה מאות אלפי שקלים על התאמות במשקלים.

בזמן שקרנות משתדלות להתכונן לעדכונים הגדולים של עשרות מיליוני שקלים עיוותים נוצרים דווקא במניות השורה השניה. מספיק שהעדכון יוביל להיצע של 400 אלף ש"ח במניה קטנה כדי להוביל לירידה של 5-10%, מכיוון שהעדכון נמשך רק כחצי שעה ויש כ-600 מניות לא תמיד המשקיעים יספיקו לנצל את העיוות וכך נוצרות הזדמנויות קניה מעניינות

בשורה התחתונה למי שמחפש הזדמנות כניסה לשוק ממליץ בחום לשים שעון ל-16:45 ולחפש הזדמנויות במניות קטנות בישראל 🇮🇱

דוח ראשון לחברה במדד המעניינות - נקסט ויז'ן עם דוח רבעון שלישי חזק

נראה שהשוק הוריד את המניה בשל חשש שהירידה בצבר בדוחות הקודמים משקפת ירידה בביקוש אך הדוח הנוכחי מראה שכנראה מדובר יותר בקיצור של זמני ההספקה שכן ההכנסות גדלו למרות צבר נמוך יותר

כשאנו רואים ירידה בצבר ההזמנות מרבעון לרבעון הרושם הראשוני הוא שיש ירידה בביקוש למוצרי החברה, אלא שגם שיפור בשרשרת האספקה, שזה כמובן חדשות טובות, מביא גם הוא לאותו אפקט - ירידה בצבר

מכיוון שראינו לא מעט חברות מציגות ירידה בצבר ברבעונים האחרונים ונענשות על כך במחיר המניה - ייתכן שיהיו תיקונים במחירי המניות החודש

בכל אופן - איפה חוץ מהשוק הישראלי חברות עם כזו צמיחה נסחרות במכפילי 10-12? 🇮🇱

קישור לשיחת ועידה ב-10:00

בשולי הדברים - שמח שהגענו כבר ל-6,000 עוקבים! 🇮🇱

אם אני צריך לעצור ולחשוב מה אני רוצה שייחד את הערוץ שלי זה מיקסום של הערך ומזעור של רעש

החיים מוצפים בהתראות וכותרות מתפרצות. כולנו רוצים להיות הכי מעודכנים שיש ורוב ערוצי הכלכלה מעדכנים עשרות פעמים ביום, אלא שבהשקעות זה מביא ליותר נזק מתועלת. רעיון השקעה אחד בחברה טובה יכול לשרת אותנו אפילו עשור וכל פעולה בדרך יותר סביר שתזיק מאשר שתעזור

זו הסיבה שאני מפרסם מעבר פעם על כל המניות פעם בשנה, בוחר את המניות הטובות ביותר בעיניי, ומעדכן כאן ובאופן שוטף כשקורה משהו שאני חושב שהוא מעניין או חשוב. זה מביא לכך שאני מפרסם בסך הכל פעם בכמה ימים - וכך לדעתי זה צריך להיות

בכל אופן מקווה שאתם נהנים מהמסע כמוני ❤️

קישור לערוץ - t.me/shlomiardanc

שוהם:
תוצאות המכרז המוסדי בשוהם ביזנס ה׳

התקבל ביקוש מצטבר של כ- 238 מיליון ש"ח

החברה לוקחת כ-158 מיליון ש"ח בקופון 6.89% (!!)

האגח למעשה יחליף ברובו אשראי חוץ בנקאי בריבית דו-ספרתית

חשוב מכך - ברגע ששוהם יכולה לחזור לגייס אג"ח בריבית נורמלית היא יכולה לחזור לצמוח כאשר הכסף השולי בגידול בתיק משפיע על הרווח בחדות (כל מיליון נוסף מכניס 17-19% ועולה 6-7% מהבנקים או מהאג"ח עם פחות מ-1% חובות מסופקים)

לדעתי מדובר סוף סוף בנקודת המפנה שציפינו לה בשוהם ובענף

לגבי הדוחות: אני מעריך שדוח רבעון 3 יהיה דיי דומה לרבעון 2 כי שניהם היו בציפיה למלחמה בצפון, אך החל מרבעון 4 נתחיל לראות שיפור משמעותי ברווח מרבעון לרבעון. לדעתי קפיצה מרווח של 8-10 מ' ברבעון ל-14-16 מ' היא עניין של רבעון או שניים 🤞

מחזיק, אין באמור המלצה

תיקון - 6.89% זה הקופון אך התשואה האפקטיבית של האג"ח היא 8.4%
פחות טוב אבל עדיין מחליף אשראי ב-11-12% ומאפשר צמיחה בתיק

אירוע מעניין ברני צים מרכזי קניות

רני צים מחזיקה בזכויות בשטח של 1,477 דונם (!) באבו תלול שליד נבטים. השטח נרכש בשלבים החל מיוני 2022 תמורת סביב 60 מ' ש"ח ומאז החברה קידמה תב"ע חדשה על השטח

אתמול בבוקר רני צים פרסמה שתי הודעות שקשורות לשטח באבו תלול:
הראשונה: אישור התב"ע באבו תלול, כולל 4,100 יחידות דיור ו-170,000 מ"ר של מסחר, תעסוקה, משרדים ושירותים איזוריים. בסוף ההודעה החברה מציינת שהזמינה חוות דעת שמאית להערכת השווי החדש של הקרקע

השניה: על הסכם עקרונות מול רוכש למכירת את החזקתה של רני צים במקרקעין תמורת 200 מ' ש"ח כאשר רני צים תשמור בידיה זכויות להקים מרכז מסחרי של מעל 10,000 מ"ר במקרקעין פלוס אופציה על 30,000 מ"ר נוספים

המשמעות של שתי ההודעות היא שמכירת הקרקע באבו תלול, שמעט מאוד משקיעים ידעו שהיא בכלל יושבת במאזן, הולכת להרוויח להניב לרני צים רווח של כ-170 מ' ש"ח (בהנחה שהמרכזים המסחריים בהסכם שווים כ-40 מ' ש"ח)

גם אם ההסכם לא יצא לפועל עדיין רני צים תשערך את הקרקע במאזן לפי השמאות וניתן להעריך שהשמאות תציג ערך לא רחוק מהעסקה -ההון העצמי עדיין יקפוץ בסביב 170 מ' בדוח השנתי שזה כ-40% משווי השוק הנוכחי

כלומר מדובר באירוע דיי מפתיע ודרמטי שמשפר את הנזילות של רני צים משמעותית (במיוחד כשמדובר במימוש של קרקע ולא בנכס מניב שכרוך באובדן תזרים) ומגדיל את ההון העצמי בסביב 170 מ' ש"ח שזה כמובן משמעותי מאוד בחברה שנסחרת ב-435 מ' בלבד ובלאו הכי נסחרת מתחת להון העצמי של 710 מ'

האמת שחשבתי שהמניה תיפתח בעליות חדות של אפילו כמה עשרות אחוזים אך כאמור נראה לי שההודעה התפספסה והמניה דיי לא זזה (+1.5% ביומיים)

מכיוון שזו מניה שאני בלאו הכי אוהב (מזכיר את הפוסט לפני שישה חודשים) - נראה לי כמו הזדמנות מעניינת לעקוב אחריה, במיוחד כשיש מוכר ענק בנייר שלא בטוח שיהיה שם עוד שבוע